近期水泥板块涨幅较大的原因主要有：市场对四川灾后重建加大水泥需求的预期较大；另一方面，国内GDP处于高速增长阶段，固定资产投资较大，尤其是中西部地区比重加大，增速趋势明显。地震对四川省的建筑、基础设施、交通、通信和供水、供电系统等产生了破坏性影响，灾后重建将拉动四川省及周边区域的水泥需求。

    总体而言，地震对区域内水泥企业在短期内将以负面影响为主，但灾后重建将促进当地的水泥需求，对水泥行业的影响将是正面的。目前四川的A股水泥上市公司只有ST双马和四川金顶，两家公司生产基地距离震源较近，目前生产是否受到地震影响还需持续观察。如生产未受重大影响则两公司受益最大。预料周边的水泥上市公司水泥销量将提升，如华新水泥，在重庆的销量2007年达到91万吨，市场占有率达到3.1％，受灾情的影响，其销售区域将可延伸至四川省内部，将拉动公司的水泥销量。其最靠近震源的水泥生产线在临近重庆的湖北恩施，生产不可能受到影响。

    从全行业看，2007年新增水泥产能合理，且考虑信贷导向、项目审批及投资回报等因素，水泥行业已经不具备盲目投资的可能。从落后产能淘汰来看，2007年累计淘汰落后产能约8700万吨，随着《通用硅酸盐水》新标准于6月1日正式实施，预计08~09年FAI增速在22%、18%~20%的水平，按照水泥需求增速与FAI增速约0.5的弹性系数，则08~09年的水泥需求增速仍有望保持11%、9%的水平。

    基于对水泥行业供需的分析，未来两年水泥行业供求关系仍将持续向好。由于水泥下游主要需求如基建、房地产等对水泥价格波动不十分敏感，只要水泥行业供需好转格局不改，水泥成本上涨是可以转嫁的。从区域市场的供需分析得出，未来两年区域供需格局较好的主要有华东水泥市场，而西南市场短中期将从灾后重建中受益，也有望取得较好的表现。建议关注三大龙头海螺、冀东及华新的同时，阶段性重点留意金顶、祁连山和赛马实业。